21世纪经济报道记者林典驰深圳报道
云天励飞（688343.SH）是一家AI公司，也是跟着AI发展浪潮一直在转型的公司。
云天励飞发展有其时代的背景性，公司很早就押注了推理芯片，随着AI的发展开始由训练转向推理，AI推理芯片正在成为推动AI应用规模化部署的核心动力。
早期的云天励飞靠着智慧城市起家，布局边缘AI发展的技术和业务。如今借助底层的算法、芯片，发展面向行业级、企业级、消费级三大类场景的业务，凭借“算法芯片化”的核心能力和“端云协同”的技术路线，持续探索边缘AI应用场景的边界。
7月30日晚，云天励飞正式递表港交所，谋求A+H两地上市。
公告显示，本次募资将用于AI推理芯片及相关产品及技术的研发、寻求战略投资和收购机会、加强销售及市场推广能力，强化品牌形象以及用作营运资金和一般企业用途。
高额研发投入
自A股上市以后，云天励飞营收一直在增长，公司业务也在持续延展。
2022年-2024年期间，云天励飞营收分别为5.46亿、5.06亿和9.17亿元，呈现波动增长态势。
云天励飞的亏损状态却一直保持，且短期内难以看到扭亏为盈的迹象，同期内分别达到4.48亿、3.84亿和5.72亿元。若除去股份支付开支，经调整净亏损为3.13亿、2.97亿元、3.83亿元。
亏损有研发开支高企的原因，2022-2024年期间，云天励飞研发开支分别为3.47亿元、2.95亿元、4亿元，分别占同期总收入的63.4%、58.3%、43.6%。
具体看细分业务，消费级业务涵盖AI拍学机、AI眼镜、AI耳机模组等，AI耳机，这当中大部分的营收由收购来的岍丞技术贡献，噜咔博士的AI拍学机等产品还处于起量初期，消费级业务2024年营收占比达到44.2%。
2025年上半年，云天励飞的AI玩具销量在中国主流电商平台排名第一。
另外，云天励飞称，岍丞技术产品已进入华为、荣耀、OPPO、VIVO、安克、boAt、Noise等终端品牌供应链，2024年全年累计出货超过三千万套。
企业级业务着眼于芯片及相关产品，算力服务和IP授权等，2024年企业级场景营收占比为27.1%。
去年6月，云天励飞拿下16亿元的AI算力大单，在三年服务期内，提供总算力规模约4000PFLOPS的AI训练及推理异构算力服务。
行业级应用是云天励飞的传统业务，集中在智慧公共交通和智慧城市治理环节，由于下游需求明显下降，近年来营收占比有所下降，2024年行业级营收占比27.7%。
收入结构的变化，毛利率也出现了起伏，近3年从31.9%下降至20.9%，2025年第一季度有所上升，达到了28.8%。
推理芯片国内市场份额0.3%
利用算法芯片化方法，云天励飞设计了AI推理芯片，用于AI推理计算，主要为DeepEye（集成视觉AI算法和专用AI芯片）系列及DeepEdge两大类AI推理芯片。
根据灼识咨询报告，按2024年收入划分中国市场AI推理芯片相关产品及供应商排名，云天励飞市场份额为0.3%，排名中国第5，第一名和第二名市场份额分别为66.7%和12%。
从招股书披露的内容推断，第一名为英伟达，第二名是华为。
云天励飞称，与GPU相比，NPU作为专业、高效的技术解决方案，更适合推理任务。云天励飞很早就在NPU领域进行战略布局，并在市场占据一席之地。
灼识咨询报告显示，2024年按收入划分中国市场NPU驱动的AI推理芯片相关产品及服务供应商排名，云天励飞跻身行业前二，市占率为1.9%，第一为华为，市占率74.9%。
成立十余年，云天励飞坚持算法芯片化的理念，打造了软硬一体、正向循环的技术能力，截至目前已经推出了4代的AI推理芯片。
招股书称，目前在研的第五代Nova 500具有重大技术突破，其支持兼容多数AI大模型架构，可以根据不同应用场景持续优化指令集和微架构，将进一步巩固云天励飞的市场地位和技术领先地位。
招股书里，云天励飞还提及了DeepVerse和DeepXBot两个新的芯片型号。DeepVerse芯片是针对大模型推理应用场景设计的一系列AI推理芯片，基于 DeepVerse芯片构建的智能计算产品包括加速卡、AI推理服务器、AI超节点和AI集群，支持各类大模型的高效推理和微调计算。
DeepXBot则用于加速人形机器人中的感知、认知、决策和控制的推理任务。
在近期的采访中，云天励飞方面透露，具身智能领域，公司已与十余家机器人厂商建立合作关系，还作为创始股东之一参与投资了深圳国创具身智能机器人有限公司，探索AI推理芯片在具身智能等未来前沿方向的应用和落地。
国产芯片的崛起，是我国人工智能的重要支撑，自主创新已成为国内芯片行业发展的大势所趋，这也是云天励飞们的机会。
云天励飞表示，“就AI推理芯片而言，我们将继续进行芯片流片，以迭代我们的AI推理芯片，实现新一代芯片的性能突破，并加速数据中心、智能设备及物联网设备商业布局。”
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